近期，各大醫(yī)療設(shè)備企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2025年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)及相關(guān)數(shù)據(jù)，作為行業(yè)核心力量的國(guó)際巨頭GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、西門(mén)子醫(yī)療也相繼披露了全年經(jīng)營(yíng)情況。三家企業(yè)憑借扎實(shí)的業(yè)務(wù)根基與全球化布局，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，既有業(yè)績(jī)突破，也面臨階段性挑戰(zhàn)，行業(yè)分化特征顯著。
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GE醫(yī)療
訂單充沛，短期利潤(rùn)承壓可逆
2025年，GE醫(yī)療全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收206億美元，同比增長(zhǎng)4.8%，其中有機(jī)收入同比增長(zhǎng)3.5%，彰顯出核心業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。從增長(zhǎng)后勁來(lái)看，公司有機(jī)訂單同比增長(zhǎng)5.2%，訂單出貨比達(dá)到1.07，意味著新訂單持續(xù)流入，能夠有效支撐未來(lái)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)的高度認(rèn)可。
不過(guò)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后存在階段性挑戰(zhàn)，2025年第四季度，GE醫(yī)療營(yíng)收57億美元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速高于全年平均水平，但利潤(rùn)端出現(xiàn)短期承壓，凈利潤(rùn)率、調(diào)整后EBIT利潤(rùn)率均有同比下滑。
對(duì)此，公司管理層解釋?zhuān)舜卫麧?rùn)下滑主要受關(guān)稅成本上升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)短期調(diào)整的影響，屬于可逆的外部沖擊，并非核心盈利能力下降，后續(xù)隨著外部環(huán)境改善和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤(rùn)水平有望逐步回升。
西門(mén)子醫(yī)療
財(cái)年凈利創(chuàng)新高，中國(guó)區(qū)小幅波動(dòng)
西門(mén)子醫(yī)療2025財(cái)年（截至2025年9月30日）全球業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.75億歐元，同比增長(zhǎng)4.5%，可比營(yíng)收更是強(qiáng)勁增長(zhǎng)5.9%；凈利潤(rùn)達(dá)21.68億歐元，創(chuàng)歷史新高，核心盈利指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。
核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)方面，公司設(shè)備訂單出貨比達(dá)到1.14，訂單儲(chǔ)備充足；盡管面臨關(guān)稅提高的壓力，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率仍達(dá)到16.5%，較上年提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)接近39億歐元（約合316.75億元人民幣）；自由現(xiàn)金流達(dá)約27億歐元（約合219.29億元人民幣），顯著高于上年，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化，公司還提議每股分紅1.00歐元，較上一財(cái)年有所提升，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
值得注意的是，中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)小幅分化，2025財(cái)年中國(guó)區(qū)營(yíng)收為24.82億歐元（約合201.59億元人民幣），同比微降0.9%，相較于全球整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，區(qū)域表現(xiàn)略顯平淡，或與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策調(diào)整等因素相關(guān)。
飛利浦醫(yī)療
利潤(rùn)率顯著提升，現(xiàn)金流保持穩(wěn)健
2025年，飛利浦醫(yī)療實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量持續(xù)提升，全年銷(xiāo)售額達(dá)178億歐元，可比銷(xiāo)售增長(zhǎng)2%，可比訂單增長(zhǎng)6%，訂單儲(chǔ)備穩(wěn)步增加，為后續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
盈利端表現(xiàn)突出，公司調(diào)整后息稅及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率達(dá)到12.3%，較上年提升80個(gè)基點(diǎn)，盈利能力顯著增強(qiáng)；現(xiàn)金流方面，全年自由現(xiàn)金流達(dá)5.12億歐元，保持穩(wěn)健水平，為企業(yè)研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展提供了充足的資金支持。
此外，公司全年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力節(jié)約額8億歐元，順利完成2023-2025年累計(jì)節(jié)約25億歐元的目標(biāo)，成本控制成效顯著，進(jìn)一步優(yōu)化了企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。
整體來(lái)看，2025年GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、西門(mén)子醫(yī)療三家國(guó)際巨頭均保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，核心業(yè)務(wù)根基扎實(shí)，盈利質(zhì)量與運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化。西門(mén)子醫(yī)療憑借全面的業(yè)務(wù)布局和高效的運(yùn)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)創(chuàng)新高；飛利浦醫(yī)療聚焦成本控制與盈利提升，核心指標(biāo)表現(xiàn)亮眼；GE醫(yī)療雖面臨短期利潤(rùn)承壓，但訂單儲(chǔ)備充足，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力充足。
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